【券商聚焦】国投证券（香港）维持复星国际(00656)“买入”评级

（原标题：【券商聚焦】国投证券（香港）维持复星国际(00656)“买入”评级）

金吾财讯| 国投证券（香港）发布研报指，复星国际(0656.HK)核心投资论点是其“聚焦核心、瘦身健体”的战略定位与中期盈利目标。公司宣布中期目标为集团归母净利润达到人民币100亿元或以上，并计划继续出售非核心业务，聚焦健康、快乐、富足、智造四大核心产业，同时目标将集团层面有息负债降至人民币600亿元或以下。报告维持“买入”评级，维持目标价7.5港元。 报告下调公司2026至2028年净利润预测至33.3亿元、41.0亿元、50.1亿元（人民币），对应每股收益分别为0.45港元、0.55港元、0.67港元。此次下调主要考虑了公司2025年因计提较多资产减值导致归母净利润亏损234亿元（人民币）的现状及未来战略。截至2025年底，集团计息负债为899亿元（人民币），平均债务成本为5.0%。 分板块看，健康板块2025年利润大幅增长59.2%，主要由复星医药及Luz Saúde拉动。复星医药创新药品收入同比增长29.59%，境外收入同比增长16.1%。复宏汉霖(02696.HK)收入与利润连续三年双增长。快乐板块受豫园股份收入下滑、房地产项目及商誉减值影响录得亏损，但复星旅文收入创历史新高，Club Med营业额及经调整EBITDA均创新高。富足板块内部分化，保险业务利润同比增长3.7%，境内寿险与健康险保费增长超40%；资管类业务则因地产相关亏损及资产减值影响录得大额亏损。智造板块收入下降主要因翌耀科技出表，核心企业海南矿业(601969.SH)油气权益产量同比增长超60%，锂资源项目已投产。 估值方面，报告基于可比公司法和净资产价值（NAV）估值法综合得出目标价。