【券商聚焦】国信证券维持第一太平(00142)“优于大市”评级

（原标题：【券商聚焦】国信证券维持第一太平(00142)“优于大市”评级）

金吾财讯|国信证券发布研报指，第一太平（00142.HK）2025年业绩稳健，归母净利润同比增长10.1%至6.61亿美元。核心子公司表现分化但整体增长动能持续。核心投资逻辑在于各业务板块的盈利质量优化与资产价值释放。 核心子公司Indofood展现强劲内生增长，以印尼盾计收入增长6.7%，面食业务增长稳健，农业业务受益于棕榈油价格上涨。基建板块MPIC利润贡献同比增长25.7%至2.5亿美元，其水务公司Maynilad完成首次公开招股，释放资产价值。电信业务PLDT虽受汇率影响，但以原始货币计利润实际增长3%，且旗下数字金融平台Maya已实现盈利。资源板块Philex则在金属价格红利下利润贡献显著增长。 研报认为，公司将继续受益于东南亚消费升级与基建需求，叠加各运营公司的数字化转型与产能优化，有望维持当前增长动能。现金流状况预计将随核心业务稳健创利及新兴业务单元价值释放而进一步改善。 风险方面，报告提示需关注原材料价格上涨及东南亚货币持续贬值的潜在影响。基于此，分析师下调了未来盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为7.6亿、8.9亿和9.9亿美元。采用分部估值法，对应公司每股合理价值区间为6.30-7.50港元。维持“优于大市”评级。