【券商聚焦】国金证券维持锅圈(02517)“买入”评级 指其业绩增长强劲

（原标题：【券商聚焦】国金证券维持锅圈(02517)“买入”评级 指其业绩增长强劲）

金吾财讯|国金证券发布研报指，锅圈(02517.HK)2026年第一季度业绩增长强劲，预计收入22-23亿元人民币，同比增长约31.3%-37.2%；核心经营利润1.85-2.05亿元人民币，同比增长约45.3%-61.0%，利润增速远超收入增速。报告的核心投资论点是公司通过深化“社区央厨”战略、优化组织效率和强化品牌心智，在下沉市场实现了规模与效益的同步增长，展现出经营韧性与业绩弹性。 经营层面，锅圈(02517.HK)的门店网络持续稳健扩张，截至2026年3月底总数达11,758家，同比净增1,637家。其中，乡镇市场表现突出，门店总数达3,123家。公司通过线上线下结合及“锅圈闪购”模式，提升了门店覆盖度与渗透率。产品结构多元化布局满足了消费者的多元需求，而以区域化运营为核心的组织进化，则显著激发了一线人员战斗力，预计将长期提升经营效率。 公司深耕下沉市场，贯彻“在家吃就锅圈”品牌心智，精准匹配该市场对优质、便捷食材的需求。“锅圈闪购”的即时配送能力进一步强化了品牌的社区便利属性，有助于增加消费者粘性。随着SKU迭代与多场景渗透，品牌忠诚度有望转化为复购动能，为公司贡献长期的内生增长动力。 财务与估值方面，随着社区门店向大店模式升级及网络下沉，公司市场份额有望进一步提升。国金证券预测锅圈(02517.HK)2026-2028年归母净利润分别为6.31亿元、7.93亿元、9.40亿元人民币，对应市盈率(PE)分别为16.33倍、13.01倍、10.96倍，净资产收益率(ROE)预计持续提升。报告维持对公司的“买入”评级。报告亦提示了地缘政治风险导致产品波动、下沉市场竞争加剧及门店扩张资本回报率不及预期等风险。