【券商聚焦】信达证券：不同集团(6090.HK)向AI家庭生活品牌转型

（原标题：【券商聚焦】信达证券：不同集团(6090.HK)向AI家庭生活品牌转型）

金吾财讯|信达证券发布研报指，不同集团(6090.HK)正从母婴用品商向AI驱动的家庭品质生活品牌转型。核心逻辑在于其通过婴儿推车、安全座椅等高客单价品类建立用户心智后，向高复购的婴儿护理等家庭生活品类拓展，以最大化用户价值。同时，公司将AI升级作为关键催化剂，计划在2026年对核心产品进行智能化改造，并开发面向海内外市场的新AI产品。 该报告未给出具体目标价与评级。财务方面，公司2025年营收14.46亿元，同比增长15.8%；经调整净利润1.36亿元，同比增长22.3%。分业务看，出行场景收入同比下滑18.3%，但婴儿护理场景收入同比增长61.0%至6.3亿元，占比提升至43.2%，成为主要增长动力。报告预测2026-2028年归母净利润分别为1.9亿、2.5亿、3.1亿元，对应市盈率分别为17.6倍、13.4倍、10.9倍。 业务层面，公司旗下BeBeBus品牌正持续拓展线下渠道。用户粘性持续提升，老客户收入贡献从2022年的18%增至2025年上半年的38%。公司正积极推进全球化扩张，目标市场包括北美、欧洲及东南亚，并强调本土化运营。报告提示公司面临消费疲软、竞争加剧、新品推广不及预期及海外扩张不及预期等风险。