【券商聚焦】国投证券：中国心连心化肥(01866)新产能将驱动业绩爆发增长

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金吾财讯| 国投证券发布研报指，中国心连心化肥(01866.HK)2026年第一季度业绩超预期，核心逻辑在于新产能投放将驱动2026与2027年业绩爆发式增长。报告基于此上调2026年净利润预测至15亿人民币，维持“买入”评级，并给出目标价16.0港元。 报告显示，公司2026年第一季度主营业务收入为67至70亿人民币，同比增长15%至20%；归母净利润为2.8至3.0亿人民币，同比大幅增长41%至52%。业绩增长主要得益于核心产品量价齐升，带动整体毛利提升。业务亮点方面，九江二期项目投运以及新乡基地化工新材料一期项目进入试生产阶段，新增产能释放不仅扩大了销售规模，还进一步巩固了成本竞争优势。同时，产品结构持续优化，尿素、三聚氰胺等产品平均售价稳步上行。 关键的市场催化剂在于国际尿素价格大幅上涨及显著的海内外价差。受全球供应链因素影响，国际尿素价格从年初的390美元/吨上涨至4月初的780美元/吨，涨幅达100%。目前国内尿素价格约为1850元人民币/吨，海内外价差超过3000元人民币/吨。报告指出，中国尿素出口可能在2026年5月开启，这将为公司带来出口机遇。 财务预测方面，报告预计公司2026年销售收入为291.55亿人民币，同比增长15.0%；净利润为15.03亿人民币，同比增长61.3%；毛利率提升至17.3%，平均ROE为14.6%。报告同时提示风险，包括尿素出口不及预期、行业价格竞争以及原材料成本上升。