【券商聚焦】国金证券首予劲方医药-B(02595)“买入”评级 指其精准卡位全球关键研发赛道

（原标题：【券商聚焦】国金证券首予劲方医药-B(02595)“买入”评级 指其精准卡位全球关键研发赛道）

金吾财讯|国金证券发布研报指，劲方医药-B(02595.HK)的核心投资逻辑在于其深耕RAS这一“难成药”靶点，围绕RAS信号通路构建了差异化的管线矩阵，并已精准卡位全球关键研发赛道。公司管线布局位列全球第一梯队，其中口服KRAS G12D抑制剂GFH375是全球研发进展最快的同类产品之一，已进入注册临床阶段，针对胰腺癌（PDAC）在患者基线较差的情况下展现出同类最佳（BIC）治疗潜力。 公司的核心产品GFH375针对胰腺癌适应症已启动III期关键性试验，针对非小细胞肺癌（NSCLC）的初步数据优异且已获突破性疗法认定。此外，公司的产品矩阵还包括具有同类最优潜力的pan RAS分子胶GFH276（I期临床）、国内首款获批上市的KRAS G12C抑制剂氟泽雷塞（已商业化），以及针对肿瘤恶病质的全球首款GDF15/IL-6双抗GFS202A（I期临床），研发管线布局全面且后劲充沛。 财务方面，报告预计公司2026至2028年的销售收入分别为1.46亿元、1.60亿元及3.35亿元人民币，归母净利润将持续为负，主要由于研发投入较高。估值方面，基于DCF模型，报告给出公司合理目标价为55.63港元。首次覆盖，给予“买入”评级。报告同时提示了商业化进展不及预期、市场竞争加剧、临床试验及产品审评不及预期等风险。