【券商聚焦】中泰证券维持华润置地(01109)“增持”评级 指公司经营稳健成长可期

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金吾财讯|中泰证券发布研报指，华润置地（01109.HK）在房地产行业基本面下行的背景下，展现出经营韧性和差异化发展能力。核心投资论点是公司依托经营性不动产和商业管理优势，积极开发第二增长曲线，同时房地产开发主业保持稳健。 研报指出，2025年华润置地业绩保持平稳，实现营业收入2814.4亿元，同比增长0.9%；股东应占利润为254.2亿元，同比微降0.6%。公司维持稳定的派息节奏，基于37%净利润进行分红，全年合计派息1.166元。 公司销售能力强大，2025年实现销售金额2336亿元，销售规模稳居行业前三。公司在13个城市市占率排名前三，其中5个城市排名第一。投资策略聚焦核心城市，全年新增33个项目，权益投资金额达673.3亿元，同比增长28.1%，在北京、上海等五大核心城市的投资占比接近80%，确保了拿地结构的安全。 多元化业务表现亮眼，成为重要增长点。旗下华润万象生活（01209.HK）2025年实现营收180.2亿元，同比增长5.1%；核心净利润39.5亿元，同比增长13.7%，经营持续向好。资产管理业务规模达5022亿元，较2024年末增加401亿元。公司构建多层次REITs平台推进全价值链发展，其中华润商业REITs实现营收7.6亿元，连续分红合计6.8亿元。 基于对公司稳健经营与成长能力的判断，中泰证券预测华润置地2026年至2028年每股收益（EPS）分别为3.74元、3.78元和3.86元人民币，对应市盈率（P/E）分别为6.9倍、6.8倍和6.7倍。研报维持对公司“增持”评级，但未在报告中给出具体目标价。报告提示的风险主要包括房地产行业下行超预期及引用数据可能滞后。