【券商聚焦】国联民生证券维持远东宏信(03360)“推荐”评级 指其金融利差走扩及产业海外拓展

（原标题：【券商聚焦】国联民生证券维持远东宏信(03360)“推荐”评级 指其金融利差走扩及产业海外拓展）

金吾财讯|国联民生证券发布研报指，远东宏信(03360.HK)2026年第一季度营运态势稳定，营业收入及归母净利润均实现小幅增长。报告核心投资逻辑聚焦公司金融业务利差走扩及产业运营海外拓展。 金融及咨询业务方面，利差继续走扩。2025年全年利息净收入同比增长9.15%，生息资产规模为2656.91亿元人民币，生息资产平均收益率和计息负债平均成本率分别为8.18%和3.79%，净利差为4.39%。2026年第一季度，生息资产平均收益率同比及环比均提升，负债端资金成本改善，驱动息差进一步走扩。普惠业务是主要增长驱动力，预计普惠生息资产规模将超300亿元人民币。资产质量保持稳健，2026年第一季度末不良资产余额与2025年末基本持平，不良率因生息资产规模扩张而小幅下降。 产业运营方面，设备运营业务加速海外拓展。子公司宏信建发国内业务因需求走弱及竞争激烈而承压，2026年第一季度国内收入同比下滑，高空作业平台时点出租率约为78%。海外业务加速推进，海外收入同比增长超70%，海外收入占比超25%，较2025年提升超10个百分点。集团总网点数达559个，其中海外网点77个，包括在摩洛哥、坦桑尼亚、哈萨克斯坦等国家的新设网点。宏信建发整体营业收入同比下降约5%，归母净利润处于亏损但亏损幅度较2025年同期收窄。医院运营业务宏信健康经营平稳，收入同比有所下降，盈利稳定。 投资建议方面，报告预测公司2026年至2028年营业总收入分别为378亿元、382亿元、387亿元人民币，同比增速分别为0.26%、0.98%、1.40%。归母净利润分别为39亿元、40亿元、42亿元人民币，同比增速分别为1.29%、2.73%、2.58%。基于2026年4月13日收盘价，对应市净率分别为0.59倍、0.59倍、0.58倍。鉴于公司业绩稳健且股息较高，维持“推荐”评级。报告提示风险包括稳增长不及预期、行业竞争加剧、资产质量恶化。