【券商聚焦】兴业证券维持重庆机电(02722)“买入”评级 指两大业务板块驱动业绩增长

（原标题：【券商聚焦】兴业证券维持重庆机电(02722)“买入”评级 指两大业务板块驱动业绩增长）

金吾财讯|兴业证券发布研报指，重庆机电(02722.HK)未来的业绩增长具有较高确定性，核心驱动力在于其持股的重庆康明斯与重庆日立能源两大业务板块。该行维持公司“买入”评级。 研报指出，重庆机电2025年业绩符合预期，实现主营业务收入100.4亿元人民币，同比增长11.9%；归属股东净利润为7.64亿元人民币，同比大幅增长76.9%，主要得益于投资收益增加及水力发电业务扭亏为盈。 核心增长引擎方面，重庆康明斯作为康明斯在中国唯一的大缸径发动机企业，其产品受益于数据中心等领域的蓬勃发展。由于行业供应紧张，公司正在积极扩充产能，预期大马力发动机需求将持续增长。2025年，重庆康明斯营业收入创历史新高，净利润达12.7亿元人民币，同比增长47%。 另一增长引擎重庆日立能源，主要生产220kv及以上变压器，是日立全球750KV以上特高压变压器的主要生产基地之一。该业务受益于海外电网建设需求强劲以及国内特高压投资规划。受欧洲电网更换潮、新兴市场国家电力基建及AI算力带动分布式电网建设等因素驱动，2025年重庆日立能源营收同比增长16%，净利润达2.8亿元人民币，同比大幅增长172%。公司也在持续扩充其产能。 该行预计，随着减值减少，公司主业将逐步进入盈利释放期。预测2026、2027、2028年公司收入分别为111.97亿元、121.56亿元和132.5亿元人民币；归母净利润分别为10.44亿元、11.87亿元和13.7亿元人民币，对应市盈率分别为8.22倍、7.23倍和6.26倍。 研报提示的风险包括：主营业务减值、数据中心市场发展不及预期、主营业务经营下降。