【券商聚焦】国元证券维持哈尔滨电气(01133)“买入”评级 指业绩增长强劲订单创新高

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金吾财讯| 国元证券经纪(香港)发布研报指，哈尔滨电气(01133.HK)2025年上半年业绩增长强劲，同时新签订单创历史新高，在手订单储备充沛，有望支持其在“十五五”期间实现良好发展。报告维持对公司“买入”评级，目标价28.60港元。 报告的核心逻辑在于公司2025年业绩超预期且订单持续向好。财务表现方面，公司2025年上半年实现营业总收入457.0亿元，同比增长19.3%；实现归母净利润26.7亿元，同比大幅增长58.2%。盈利能力改善，毛利率同比提升1.7个百分点至14.3%。经营质量提升，期内经营性现金流为46.3亿元，实现同比转正。报告指出，为公司利润提供核心贡献的煤电收入增长符合预期，同时高毛利率的现代服务业务收入大幅增长，也提升了整体盈利能力。 业务发展方面，公司新签订单表现亮眼。期内新签合同总额达646.3亿元，同比增长13.6%，创下历史新高。其中，电力装备新签订单440.0亿元，同比增长25.9%，煤电、核电订单增长较快。报告指出，煤电订单的增长得益于公司在东北地区的区域优势。 报告强调，目前市场关注点已从煤电业务的利润弹性转向增长的持续性。根据公司管理层在业绩会上的展望，市场前景乐观。在煤电市场，“十五五”前三年招标量预计维持在较高水平，随后需求重心将转向老旧机组更新改造。在水电市场，“十五五”期间抽水蓄能预计将维持每年约3000万千瓦的新增招标需求。在核电市场，由于产品复杂重要，预计招标价格仍有上升空间。公司管理层认为，充沛的在手订单能支持公司未来几年的发展。