【券商聚焦】国海证券维持OSL集团(00863)“增持”评级 指公司持续发力稳定币赛道

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金吾财讯|国海证券发布研报指，维持对OSL集团(00863.HK)“增持”评级，目标价18.32港元。该行认为公司正持续发力稳定币支付与交易赛道，并通过全球扩张构筑合规壁垒，预计未来收入将保持高速增长并于2027年实现扭亏为盈。 报告的核心逻辑在于，OSL集团2025年收入实现高速增长，主要驱动力来自于稳定币交易的快速放量。同时，公司正处于全球扩张阶段，虽然当前因投入高额合规及人员成本导致亏损，但随着业务规模扩大，盈利能力有望迎来拐点。 财务表现方面，2025年OSL集团实现营收4.89亿港元，同比增长30.4%；全年净亏损3.87亿港元。国海证券预测，2026年至2028年公司营收将分别达到8.77亿港元、13.15亿港元和17.58亿港元，对应增速分别为79.51%、49.89%和33.66%。归母净利润预计在2026年收窄至亏损1641万港元，并于2027年扭亏为盈，达到1.69亿港元，2028年进一步增长至2.95亿港元。 业务亮点聚焦于支付赛道的拓展与全球化布局。2025年，OSL平台总交易量达2012.2亿港元，同比大幅增长200.7%，其中稳定币交易占比高达60%。截至报告期，公司持有的合规牌照已超过50个，业务运营覆盖超过11个地区，为其在全球范围内拓展稳定币支付与交易业务奠定了坚实的合规基础。报告指出，未来公司将继续推进全球化扩张，并持续发力稳定币相关业务。 报告同时提示了相关风险，包括加密货币市场波动风险、行业监管政策变化风险、公司全球化扩张不及预期风险以及技术安全与运营风险。