【券商聚焦】国海证券维持联想集团(00992)“买入”评级 指其AI战略驱动营收创新高

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金吾财讯|国海证券发布研报指，联想集团（0992.HK）在人工智能加速重构产业格局的背景下，正式迈入AI原生阶段，并将AI确立为新增长引擎。公司设定了清晰的阶段性目标：未来两年全面推进混合式人工智能战略落地，向1000亿美元营收迈进。报告指出，联想集团FY2026前三季度单季度营收全部创下历史同期新高，营收同比提升670亿元人民币，同比增长18%，调整后净利润超过100亿元人民币，增速达28%。以此判断，公司全年营收势必刷新历史纪录，有望达到5600亿元人民币。 基于盈利预测，联想集团FY2026-FY2028营收分别为807.28亿美元、910.45亿美元、1001.68亿美元，non-HKFRS净利润分别为18.06亿美元、20.50亿美元、22.67亿美元，对应non-HKFRS P/E倍数为8.7倍、7.6倍、6.9倍。 报告强调，公司以混合式AI为核心，致力于推动AI能力转化为创新的产品与解决方案，在真实业务场景中验证与规模化应用，包括完善生态体系、提高服务能力，并在市场竞争中确立领先位置。此外，公司已完成对全球高端企业级存储解决方案提供商Infinidat的收购，通过融合其技术专长，进一步丰富企业存储产品线，增强对数据密集型应用、数据分析及下一代企业级业务负载的支撑能力。 国海证券维持对联想集团的“买入”评级。报告同时提示风险，包括PC、服务器等业务复苏程度不及预期；技术跨越替代颠覆公司现有技术优势；AI应用在终端落地的进度不及预期；不同地区股市存在差异性；美国关税政策加重产品成本风险；汇率波动风险。