【券商聚焦】华安证券维持TCL电子(01070)“买入”评级 指公司份额与盈利双升

（原标题：【券商聚焦】华安证券维持TCL电子(01070)“买入”评级 指公司份额与盈利双升）

金吾财讯|华安证券发布研报指，TCL电子(01070.HK)2025年实现份额与盈利双升，核心逻辑在于公司通过发力高端、海外和创新业务成功抵御行业周期冲击。报告维持对公司“买入”评级，并更新盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为31.03亿、38.43亿及47.17亿港元，同比增长24.3%、23.9%及22.7%。 财务表现方面，公司2025年收入达1145.83亿港元，同比增长15.4%；归母净利润为24.95亿港元，同比增长41.8%；经调整净利润为25.12亿港元，同比增长56.5%。全年拟每股分红0.498港元，分红率达50.3%。运营效率持续提升，2025年期间费用率同比下降0.7个百分点，经调整净利率同比提升0.6个百分点。 业务层面，显示业务作为基本盘保持稳健，2025年营收同比增长9.2%，营收占比为66%。其中，大尺寸显示业务内外销份额持续提升，2025年全球销量及销售额份额分别同比提升0.8及0.7个百分点；智慧商显业务下半年营收同比大幅增长49.4%。互联网业务作为现金牛，2025年营收同比增长18.3%。创新业务成为主要增长引擎，2025年营收同比增长31.9%，营收占比提升至31.1%；其中光伏业务全年营收同比高增63.6%。 报告指出公司未来仍有多重增长点，包括与索尼合作承接其家庭娱乐业务的价值尚未完全定价；创新业务中除光伏外，雷鸟眼镜（2025年中国销量第一）及计划于2026年发售的AiMe陪伴机器人具备潜力；以及中长期集团平台化协同带来的空间。报告同时提示需关注关税超预期波动、市场景气度、行业竞争及面板价格波动等风险。