【券商聚焦】兴业证券维持中国人民保险集团(01339)“增持”评级 指财险龙头地位稳固

（原标题：【券商聚焦】兴业证券维持中国人民保险集团(01339)“增持”评级 指财险龙头地位稳固）

金吾财讯|兴业证券发布研报指，中国人民保险集团(01339.HK)财险龙头地位稳固，人身险板块新业务价值快速增长，维持公司“增持”评级。 研报核心逻辑在于集团盈利水平持续提升且业务结构优势明显。2025年，集团实现归属于母公司股东净利润462.07亿元，同比增长9.6%；加权平均净资产收益率为15.9%。集团旗下财产险业务规模领先，人身险板块聚焦主责主业，经营质效提升。 具体业务层面，人保财险2025年原保险保费收入5，557.77亿元，市场份额31.6%；承保利润125.35亿元，同比大幅增长119.4%；综合成本率97.5%，同比下降1.3个百分点，盈利能力显著增强。人保寿险2025年实现新业务价值82.29亿元，在可比口径下同比增长64.5%；原保险保费收入同比增长18.8%，首年期交保费同比增长32.4%。人保健康2025年新业务价值为73.87亿元，可比口径下同比增长22.5%。 投资端，集团2025年实现总投资收益929.87亿元，同比增长13.2%；总投资收益率5.6%，保持相对稳定。偿付能力方面，截至2025年底，集团综合偿付能力充足率为249.9%，核心偿付能力充足率为201.3%，符合监管要求。 研报同时提供了未来几年的财务预测。预计集团2026年至2028年归母净利润分别为518亿元、592亿元及670亿元，同比增长率分别为11.1%、14.2%和13.1%。新业务价值预计将从2025年的156亿元增长至2028年的271亿元。内含价值预计将从2025年的4，155亿元增长至2028年的6，209亿元。 报告提示的风险包括：资本市场波动，保费增速不达预期，公司经营风险以及保险行业政策改变。