【券商聚焦】兴业证券维持中国太保(02601)“增持”评级 指新业务价值提升迅速

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金吾财讯|兴业证券发布研报指，维持中国太保(02601.HK)“增持”评级，目标价40.2港元。报告核心观点认为，中国太保新业务价值提升迅速，寿险“长航”转型持续推进。 营运利润方面，2025年公司实现营业总收入4351.56亿元，同比增长7.7%；归属公司股东净利润535.05亿元，同比增长19.0%；归属公司股东营运利润365.23亿元，同比增长6.1%。 寿险业务坚定“长航”转型。2025年，太保寿险实现新业务价值186.09亿元，同比增长40.1%；内含价值达4654.79亿元，较上年末增长10.2%；新业务价值率19.8%，同比提升3.2个百分点。代理人渠道方面，规模保费2116.06亿元，同比增长4.5%；核心人力月人均首年规模保费6.4万元，同比增长17.1%。银保渠道增长迅速，规模保费616.18亿元，同比增长46.4%，其中新保期缴规模保费169.56亿元，同比增长43.2%。 产险业务方面，2025年太保产险实现原保险保费收入2014.99亿元，同比增长0.1%。综合成本率97.5%，同比下降1.1个百分点。车险业务承保综合成本率95.6%，同比下降2.6个百分点。非车险业务承保综合成本率99.9%，同比上升0.8个百分点；但剔除个人信用保证保险业务后，非车险业务综合成本率为97.0%，同比下降2.1个百分点。 投资端表现稳健。2025年公司投资资产总投资收益率为5.7%，综合投资收益率6.1%，同比均提升0.1个百分点。