【券商聚焦】光大证券维持中国金茂(00817)“买入”评级 指其销售亮眼且融资结构优化

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金吾财讯| 光大证券发布研报指，中国金茂(00817.HK) 以“绿金科技”引领产品创新，销售表现持续亮眼，融资结构明显优化，核心投资逻辑基于其差异化竞争优势与经营效率提升。报告维持公司“买入”评级。 公司聚焦建筑科技，打造“绿金科技”的“衡温、衡湿、衡氧、衡静、衡洁”系统，定位科技人居综合服务商与全生命周期节能降碳解决方案服务商，强化主业科技护城河。MSCI ESG评级稳居A级，连续两年入选“央企ESG先锋100指数”。 销售表现方面，科技赋能驱动品质升级获得市场认可。2025年公司实现签约销售金额1135亿元，同比增长15.5%，行业排名升至第8位；住宅签约单价升至2.7万元/平方米。2026年一季度签约销售金额224亿元，同比增长22.5%；其中3月单月实现95.0亿元，同比增长32.1%。在销售规模提升下，销管费用继续下降，2025年销售费用为22亿元（费用率3.7%），管理费用为25亿元（费用率4.3%）。 融资结构显著优化，成本持续改善。2025年境内外新增融资平均成本为2.75%，较2024年下降64个基点；财务费用降至22.9亿元。截至2025年末，总有息负债为1290亿元，其中一年内到期的短期债务占比为21.8%，三年以上中长期贷款占比为55.9%。债务类型中，开发贷/经营贷占比提升至50%，外币债务占比降低至20%。 光大证券上调公司盈利预测，预计2026-2027年归母净利润分别为14.7亿元和17.1亿元（人民币），新增2028年预测为19.7亿元。当前股价对应2026-2028年基本市盈率估值分别为11.3倍、9.7倍和8.4倍。报告提及的主要风险包括销售与拿地不及预期、资产处置不及预期、市场下行超预期等。