【券商聚焦】华泰证券港股策略：短期交易流动性减压 中期重视红利与内外需再平衡

（原标题：【券商聚焦】华泰证券港股策略：短期交易流动性减压 中期重视红利与内外需再平衡）

金吾财讯 | 华泰证券发布港股策略，上周地缘冲突的尾部风险大幅下降，市场情绪有所修复。一阶段反弹交易速度较快，主要做短线博弈，关注前期跌幅较深，受情绪、美联储紧缩预期等影响较大的板块，如科技和香港本地金融。但反弹后指数级别的持续性反转交易可能并不顺畅，地缘冲突或仍反复震荡拉锯。市场关注点在能否实现如去年4月关税摩擦后的持续性上涨，但当前与彼时有两点不同，一是复刻去年初美元等全球金融条件指标大幅下降且南向资金港股仓位较低的流动性环境难度较大；二是去年关税摩擦主要是风险偏好冲击，出口仍具有韧性，但今年上游“硬缺口”若中长期化，基本面可能难免受到波及。因此中期该机构建议继续配置低波红利及结合内外需变化调整结构。

短期博弈超跌反弹思路是回撤多且受情绪、流动性影响大的板块，例如筹码逐步出清且业绩下行风险逐步到位的互联网消费及模型有进展的大厂，以及受美国加息预期压制的香港地产证券等。中期地缘仍有波动，该机构建议重点配置低波红利。另一方面，沿内外需再平衡，结合财报情况继续调整结构。第一，新旧能源逻辑强但共识也强，逢低吸筹但不追涨。第二，亚欧收入和供应链敞口高的可选外需减配，外需不降反升的“耗材”资本品继续加配。第三，内需消费适度增配，关注筹码逐步出清，经营周期处于拐点附近的部分必需消费品，如乳品、调味品等。景气相对独立的创新药更多是α机会。

该机构提到，鸣鸣很忙、智谱、壁仞科技、海致科技集团、天数智芯符合季度纳入要求，或于6月8日纳入港股通。禾赛-W、小马智行-W、MINIMAX-W同股不同权公司需满足上市时间要求，或于4月16日、6月4日及8月6日纳入。