【券商聚焦】长江证券维持零跑汽车(09863)“买入”评级 指A10有望再造爆款

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金吾财讯|长江证券发布研报指，零跑汽车(09863.HK)新车型A10正式上市，产品力强劲，有望再造爆款。报告维持对公司的“买入”评级，目标价53港元。 报告核心论点是零跑A10凭借定价、空间、续航与补能、智能化四大优势，具备成为爆款车型的潜质。具体而言，A10定价为6.58-8.68万元，拥有较同级竞品更领先的尺寸与空间得房率。续航提供403km和505km两个版本，快充速度表现突出。智能化方面，高配版搭载激光雷达与高通8650芯片，可实现城市领航辅助驾驶功能。竞品车型月销量可达2-4万辆，A10上市有望进一步提高公司达成全年100万辆销量目标的确定性。 报告指出，零跑汽车正处全球强势新车周期。产品端，公司已覆盖5-20万元价格带，A系列和D系列新车的发布将进一步拓宽产品矩阵。渠道端，截至2025年底，公司在国内拥有950家销售门店，覆盖295个城市；在海外约40个国际市场建立了约900家销售服务网点，其中欧洲超800家。公司与Stellantis的合作采用反向合资模式，利用后者全球网络实现轻资产出海，具有初始投入低、布局快的优势，有望带来高单车盈利和可观的利润贡献。 智能化规划方面，公司计划于2026年第二季度推出覆盖全国的城市领航辅助功能，并预计在2026年底前完成智驾基座模型的研发。报告预计，公司2026-2028年归母净利润分别为47.3亿元、92.2亿元、117.4亿元人民币。