【券商聚焦】海通证券首予滴普科技(01384)“增持”评级 指其营收将驶入快车道

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金吾财讯|国泰海通证券发布研报指，滴普科技(01384.HK)专注于为企业提供企业级大模型人工智能应用解决方案，核心业务包括Deepexi企业大模型和FastAGI企业智能体平台。公司受益于开源基础模型具备成本效益及行业场景对智能解决方案的需求，预计营收将驶入快车道。报告首次覆盖给予“增持”评级，目标价61.10港元。 公司提供DeepexiOS AI级企业操作系统，由Deepexi企业大模型、FastAGI企业智能体平台和FastData Foil企业数据融合平台融合形成，实现企业基于自身知识的AI员工生成、组装和运营。根据弗若斯特沙利文资料，中国企业级人工智能应用市场规模预计从2024年58亿元增长至2029年527亿元，2024-2029年复合年增长率为55.5%。公司在2024年市场份额占比4.2%，排名第五。 Deepexi企业大模型已完成深度合成算法与生成式人工智能服务双备案，成为业界首个通用企业运营决策大模型。FastAGI企业智能体平台通过中国信通院智能体平台能力专项测试。截至2025年年报发布，FastAGI上已发布286项企业级skills，覆盖生产岗位（如工程与产品设计、工艺优化）、运营岗位（如运营决策、商品企划）及基础岗位（如数据治理运维、代码开发）。2025年公司客户数量为130名，较2024年的89名增长46.1%。 财务方面，预计2026-2028年营业收入分别为8.70亿元、16.85亿元、28.87亿元人民币，同比增长率分别为110%、94%、71%。净利润预计2026年转为正数，达8百万人民币，2027年69百万人民币，2028年266百万人民币。毛利率预计从2025年的55.08%提升至2028年的61.33%。分业务看，FastData企业级数据智能解决方案预计2026-2028年营收增速分别为22%、20%、18%，毛利率保持在55%；FastAGI企业级人工智能解决方案预计同期营收增速分别为165%、115%、80%，毛利率分别为58%、60%、62%。 公司的竞争优势包括推动企业级AI转型加速、以商业化落地为导向研发专有技术、有效行业进入战略、战略性管理及国际顶尖投资机构加持。战略上，公司计划加强研发实力丰富解决方案、汇聚高端科技人才、增加行业领军客户覆盖、践行国际化战略并寻找并购机会。风险提示包括行业竞争加剧、人工智能缺陷及滥用、运营管理风险。