【券商聚焦】长江证券予讯飞医疗科技“买入”评级 指其GBC三端收入增速亮眼

（原标题：【券商聚焦】长江证券予讯飞医疗科技“买入”评级 指其GBC三端收入增速亮眼）

金吾财讯|长江证券发布研报指，讯飞医疗科技（02506.HK）G（政府端）、B（医院端）、C（患者端）三端收入增速均表现亮眼，看好其业务拓展持续加速及2026年各项业务成长看点。 报告指出，公司2025年实现收入9.1亿元，同比增长24.7%。具体而言，G端收入中，基层业务收入2.6亿元，同比增长10.9%，区域解决方案收入2.1亿元，同比增长33.9%；B端医院收入1.7亿元，同比增长31.1%；C端患者管理收入2.7亿元，同比增长29.3%。截至2025年底，公司已向超过7.7万家基层医疗机构提供产品及服务，覆盖31个省份的806个区县。 盈利能力方面，2025年公司归母净利润为-0.6亿元，同比减亏51.1%，接近盈亏平衡。毛利率为50.5%，同比下降4.6个百分点，主因区域解决方案业务毛利率下滑。费用端控制能力显著提升，销售、管理及研发费用率同比分别下降3.5、2.0及10.2个百分点。报告认为，随着控费能力提升、中试基地项目确收与收入结构优化，公司2026年毛利率有望修复，并可能实现扭亏为盈。 业务层面，G端基本盘稳固，智医助理产品已覆盖806个区县，服务超7.6万名基层医生，形成规模化、常态化使用，为后续业务提供流量与数据基础。公司将慢病管理业务升级为“数智家医”模式，聚焦家庭医生签约与慢病管理，实现从产品销售向平台化运营转型，已在上海、深圳等地落地。AI技术能力持续突破，医疗大模型辅助诊断合理率等关键指标提升至95.0%，覆盖疾病超2600种。 投资建议方面，报告看好公司GBC三端全场景协同与AI产品加速落地的能力，预计2026-2028年收入分别为12亿、15亿及18亿元。给予讯飞医疗科技“买入”评级。报告提示风险包括业务进展不及预期、产品和技术创新不及预期等。