【券商聚焦】长江证券维持粤海投资(00270)“买入”评级 指公司高股息价值突出

（原标题：【券商聚焦】长江证券维持粤海投资(00270)“买入”评级 指公司高股息价值突出）

金吾财讯|长江证券发布研报指，粤海投资（00270.HK）2025年业绩显示，剥离粤海置地后，地产业务影响已基本出清，公司通过内部提质增效与主动债务管控，带动盈利能力提升，并维持了65%的高分红比例。报告维持“买入”评级。 2025年，粤海投资持续经营业务实现收入188.25亿港元，同比增长1.7%；实现归母净利润46.73亿港元，同比增长13.9%。盈利增长主要得益于毛利率提升及费用节约。全年毛利率同比提升0.22个百分点至53.30%；行政费用与财务费用分别同比减少2.70亿港元及2.82亿港元。 分业务看，核心水资源业务表现稳健。东深供水项目2025年实现收入64.52亿港元，同比增长1.4%，税前利润同比增长3.4%至41.58亿港元。其他水资源项目收入同比增长7.2%至77.36亿港元。非水业务呈现分化：物业投资方面，粤海天河城收入同比增长5.5%，税前利润增长7.3%；百货运营业务扭亏为盈，实现税前利润9587万港元。酒店、能源及道路桥梁业务税前利润则出现不同程度下滑。 公司维持了稳定的分红政策。2025年拟派发每股股息46.29港仙，同比增幅与每股盈利增幅一致，均为48.2%，分红比例维持在65%。以2026年3月30日收盘价计算，对应股息率为6.18%。报告认为，随着地产业务风险释放完毕，水务主业稳健，其他板块逐步改善，公司的高股息价值突出。报告亦提示需关注水务项目盈利可持续性及新建项目进度低于预期的风险。