【券商聚焦】国盛证券维持华润置地(01109)“买入”评级 指其收租业务贡献提升且融资成本优势显著

（原标题：【券商聚焦】国盛证券维持华润置地(01109)“买入”评级 指其收租业务贡献提升且融资成本优势显著）

金吾财讯|国盛证券发布研报指，华润置地（01109.HK）基本盘排名稳固，收租型业务进而有为，融资成本维持行业优势。研报维持对公司的“买入”评级。 公司2025年实现签约额2336亿元人民币，行业排名稳居第三。土地投资聚焦一二线城市，当期投资强度回升至39.3%，一二线投资占比达99%，为业绩持续增长夯实基础。2026年计划可售货值约4500亿元，销售目标与2025年持平。 财务方面，2025年公司营业额同比增长0.9%至2814亿元人民币，归母净利润为254亿元人民币。综合毛利率为21.2%。值得关注的是，经常性业务（收租及收费型业务）对核心净利润的贡献占比同比提升11.2个百分点至51.8%，达到116亿元人民币，降低了行业下行对业绩的波动影响。 公司融资优势显著，截至2025年末，加权平均融资成本下降39个基点至2.72%，维持行业最低水平。剔预后资产负债率为55.2%，净有息负债率为39.2%，现金短债比近2.3倍，财务结构稳健。 业务发展上，公司“十五五”战略定位升级。截至2025年末，已开业购物中心达98座，实现零售额2392亿元人民币，同比增长22.4%；出租率达97.4%。购物中心资产组合整体评估增值94.5亿元人民币。公司目标在“十五五”期末使公募REITs规模达到600亿元以上，以完善投融建管退资本闭环。