【券商聚焦】海通国际：日本消费行业2月表现稳健 建议关注萨莉亚等公司

（原标题：【券商聚焦】海通国际：日本消费行业2月表现稳健 建议关注萨莉亚等公司）

金吾财讯|海通国际发布研报指，日本消费行业2月整体表现稳健，入境旅游负面扰动有限，内需成为核心支撑。宏观层面，2月日本消费者信心指数录得40.0，创近7年新高；1月实际工资同比转正至+1.4%，结束连续12个月负增长。通胀呈降温态势，2月CPI同比上涨1.3%。然而，内需复苏基础仍显薄弱，中小企业成本传导不畅压制消费动能。 行业层面，内需持续稳健，本土消费在餐饮、服装、家居、百货等领域均实现同比增长，春季需求启动与实际工资改善共同拉动。入境消费虽受中国大陆游客减少影响而承压，但整体访日游客人数仍同比增长6.4%，韧性好于预期。品类与渠道表现分化：必选消费保持稳健韧性；可选消费中本土端高景气，免税及入境相关消费偏弱，天气回暖与樱花季提前有望进一步拉动复苏。 具体数据方面，必选消费中，必需品零售同店销售增长，永旺(00984.HK)2月同店销售收入同比+1.9%，熟食、水产等品类销售强劲。药妆店如松本清控股同店销售收入同比+2.0%。软饮料行业2月销量同比+2%，三得利销量增4%；酒类行业受高基数扰动，2月销量同比-11%。可选消费中，餐饮板块同店收入增长显著，萨莉亚、Food&Life、麦当劳分别同比+18.2%、+12.4%、+8.0%。服装板块受气温回升带动，Workman、优衣库同店销售收入分别同比+23.2%、+6.5%。百货商店2月销售额同比上升1.6%，丸井、三越伊势丹收入分别增11.0%、5.7%，但免税销售额同比-15.5%。 研报建议重点关注部分消费公司，包括：萨莉亚，看好其受益于日本消费降级趋势，凭借性价比驱动同店销售强劲增长，若米价回落将缓解成本压力；Food&Life，预计客流回暖将成为同店增长关键驱动力，海外市场尤其是中国大陆拓展空间广阔；麒麟控股，健康科学全球整合落地，功能食品与保健品放量有望成为增长引擎，啤酒饮料主业维持稳健。研报同时提示汇率风险、实际收入影响消费、食品安全及供应链与地缘政治风险。