【券商聚焦】申万宏源维持保利物业(06049)“买入”评级 指其业绩稳定增长股息率可观

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金吾财讯| 申万宏源发布研报指，保利物业(06049.HK)2025年业绩稳定增长，股息率可观，维持“买入”评级。公司背靠保利地产，规模增速确定性较强，并战略布局非住宅物业管理业态。 2025年，公司实现营收171亿元（人民币），同比增长4.8%；归母净利润15.5亿元（人民币），同比增长5.1%，符合市场预期。毛利率和归母净利率分别为17.4%和9.0%。三费费率为5.9%，同比下降1.1个百分点，其中管理费率显著改善。公司拟每股派息1.401元（人民币），分红比例达归母净利润的50%，以2026年3月31日收盘价计算，对应股息率为5.1%。 截至2025年末，公司在管面积达8.6亿平方米，同比增长6.4%；合同面积10.1亿平方米。在管面积中，非居业态（公共服务及商业写字楼）占比合计达61%。公司住宅平均物业费为2.47元/平方米/月，同比提升0.06元。新拓展第三方项目单年合同金额29.3亿元（人民币），其中位于核心50城的项目金额占比达80.4%。 分业务看，2025年物业管理服务、非业主增值服务、社区增值服务分别实现营收131亿元、16亿元、23亿元（人民币），同比分别变动+12.6%、-16.5%、-13.6%。社区增值服务毛利率同比提升4.4个百分点至41.2%。物业管理服务收入中，非居业态收入占比达44%，同比提升2个百分点。 公司已发布股权激励，建立了中长期激励体系，聚焦长期高质量发展。公司在学校、公共、产业园、城镇景区等非住宅业态领域积极扩张。风险包括业务拓展不及预期、激励计划进展不及预期以及人工成本上升导致利润率下行。