【券商聚焦】招商证券维持中国通信服务(00552)“强烈推荐”评级 指其AI红利加速释放

（原标题：【券商聚焦】招商证券维持中国通信服务(00552)“强烈推荐”评级 指其AI红利加速释放）

金吾财讯|招商证券发布研报指，中国通信服务(00552.HK)2025年整体业绩稳中向好，股东回报持续提升。公司牢牢把握人工智能时代智算需求爆发的机遇，积极应对市场挑战，实现经营收入1500.93亿元（人民币，下同），净利润36.10亿元，均同比增长0.1%。公司持续推进降本增效，销售、一般及管理费用率同比下降0.4个百分点至9.6%；净利润率稳定在2.4%。董事会建议派发末期股息每股0.2241元，同比增长2.5%，分红比例提升1个百分点至43%。资产负债率为64.1%，较上年末下降1.8个百分点，财务状况稳健。 从业务板块看，表现有所分化。电信基建服务收入743.91亿元，同比下降1.0%；业务流程外判服务收入440.62亿元，同比增长1.4%；应用、内容及其他服务收入316.40亿元，同比增长0.9%，其中软件开发及系统支撑业务同比增长14.0%，连续多年成为收入增长核心驱动力。从客户结构看，国内非运营商集客市场收入656.13亿元，同比增长5.5%，是整体收入增长的第一驱动力；运营商市场收入802.12亿元，同比下降4.1%；海外市场收入42.68亿元，同比增长1.0%。 战略新兴业务增长强劲，AI红利加速释放。报告指出，战略新兴业务全年新签合同额同比增长22%，占总新签合同额比重超46%，较上年提升9个百分点，已成为推动高质量发展的核心动能。数字基建领域新签合同约295亿元，同比增长40%。2025年，公司AI相关新签合同超3,700个，总金额超50亿元，同比增长超25%，其中AI基础设施建设合同占比55%。随着AI应用加速落地，公司在智算中心、算力网络等领域的领先优势有望进一步巩固。 招商证券认为，中国通信服务作为全球领先的信息通信支撑一体化服务提供商，正加速向“数智咨询先行者、数智基建领航者、数智维营主导者、数智产品提供者”转型。公司电信基建服务业务深度受益于智算中心建设浪潮，业务流程外判业务向高价值运营服务升级，应用、内容及其他服务业务凭借软件开发能力叠加AI赋能持续引领增长。公司经营稳健，股东回报持续提升，维持“强烈推荐”投资评级。报告未予提供目标价。报告提示需关注电信业资本开支下降、营运资金需求增加、国际业务运营、算力资本支出不及预期及战略新兴产业发展等风险。