【券商聚焦】招商证券维持亚信科技(01675)“强烈推荐”评级 指公司向AI智能体互联网领导厂商转型

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金吾财讯|招商证券发布研报指，亚信科技(01675.HK)正从传统电信IT服务商向AI智能体互联网领导厂商转型。报告维持对该股“强烈推荐”评级，未提供目标价。 报告的核心逻辑在于公司确立“AI优先”为未来十年核心战略。2025年，公司运营商核心系统业务收入虽同比下降，但降幅显著收窄，业务发展趋稳，整体经营性现金流由净流出约1.04亿元人民币转为净流入约4.07亿元，为战略转型提供保障。新业务展现强劲动能，智能数据运营业务收入同比增长34.1%，占收比提升至12.8%。AI及大模型相关订单同比增幅超过41倍。 在新业务进展方面，公司在智能数据运营业务上定位为基模厂商的“最后一公里最佳交付伙伴”，与阿里、火山、Kimi、英伟达等头部企业建立深度合作。在智能制造领域，公司携手全球工业机器人龙头ABB共建“具身智能实验室”，推进Physical AI在工业领域的规模化应用，据测算2026-2030年ABB工业Physical AI产品累计TAM可达24亿元人民币。 公司同时布局卫星互联网开辟新增长曲线，智能连接产品业务着力打造能源智连和空天智连双引擎。在卫星互联网领域，公司与垣信建立深度战略合作，并已获得中国星网订单超人民币1,400万元。报告测算，仅某卫星运营商2026-2030年的星载基站及核心网产品累计TAM超100亿元人民币。 财务预测方面，招商证券预计亚信科技2026年至2028年营业收入将持续增长，归母净利润将显著回升。同时，公司的毛利率与净利率预计将稳步提升。报告提示的风险包括行业依赖度较高、创新业务发展、竞争加剧及技术迭代等风险。