【券商聚焦】光大证券维持高伟电子(01415)“买入”评级 指其AI赋能运营效率提升显著

（原标题：【券商聚焦】光大证券维持高伟电子(01415)“买入”评级 指其AI赋能运营效率提升显著）

金吾财讯| 光大证券发布研报指，高伟电子（01415.HK）2025年业绩验证了其在核心客户供应链中份额提升的逻辑。报告核心投资论点是公司通过全面导入AI技术重构生产制造、研发及供应链环节，在2025年下半年实现了显著的运营效率提升与超预期的净利率表现，同时为2026至2027年多款新产品的拓展奠定了竞争优势。 2025年，公司实现营收35.0亿美元，同比增长40.3%；归母净利润1.97亿美元，同比增长65.4%，净利率从2024年的4.8%提升至5.6%。净利润增速远超营收增速，凸显了公司在成本管控与全链条运营优化方面的能力。具体而言，公司在2025年下半年全面导入AI后，尽管员工人数仅小幅增加，但实现了超21亿美元的营收，人效得到显著提升。 展望未来，随着AI由云端向终端侧加速渗透，公司作为核心光学部件供应商将深度受益。报告判断公司成长路径清晰：一是在已切入的后摄模组领域有望凭借行业领先的良率及自动化能力获得更多份额；二是有望于2026年布局折叠屏iPhone摄像模组，并于2027年切入iPhone后摄主摄赛道；三是有望成为苹果多元可穿戴设备摄像头模组的核心供应商，部分产品或将于2026-2027年量产；四是公司正利用AI重构研发与生产体系，构建技术壁垒以保障增长。 基于此，光大证券维持公司2026年归母净利润2.3亿美元的预测，但因考虑到大客户后置主摄进展或循序渐进以及公司将加大研发投入以支撑长期增长，将2027年归母净利润预测下调至2.9亿美元，并新增2028年预测3.6亿美元。报告维持对高伟电子的“买入”评级。报告提示的风险包括客户结构单一、全球手机出货不及预期及技术升级不及预期等。