【券商聚焦】光大证券维持安东油田服务(03337)“买入”评级 指新油田开发模式打开成长空间

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金吾财讯|光大证券发布研报指，安东油田服务(03337.HK)2025年业绩实现大幅增长，净利润率持续提升。公司全年实现营业收入55.7亿元人民币，同比增长17.2%；归母净利润3.7亿元人民币，同比增长53.8%。综合净利率同比上升1.5个百分点至6.9%。报告的核心投资论点为，公司相对轻资产业务支撑营收增长，而新开拓的油田开发模式有望打开未来成长空间。 报告指出，轻资产业务是业绩增长的主要动力。2025年，公司一体化油田技术服务、智能管理服务、能源资产经营业务分别实现营收24.8亿、28.2亿和2.7亿元人民币。其中，智能管理服务业务营收同比增长20.6%，增长最为显著。在新业务模式方面，公司在伊拉克的得福瑞油田开发项目已于2026年2月进入实质性作业阶段，这是公司以作业者身份主导开发的首个油田区块项目。同时，公司的天然气及能源基础设施业务在马来西亚砂拉越市场实现突破。 从市场分布看，公司海外市场表现突出，实现多线突破。2025年，公司在中国市场、伊拉克市场及其他海外市场分别实现营收18.7亿、31.5亿和5.5亿元人民币。伊拉克市场营收同比增长21.0%，占比最高，其中马基努油田管理项目运营平稳，并成功中标多个智能运营项目。其他海外市场方面，公司2025年正式进军科威特市场，并在沙特阿拉伯、阿尔及利亚、马来西亚、阿曼等国家取得进展。 光大证券维持对安东油田服务的“买入”评级。报告提及，考虑到中东局势变动可能对业务造成影响，基于审慎原则分别下调公司2026年及2027年归母净利润预测17.0%和14.4%，至3.8亿元和4.8亿元人民币，并引入2028年归母净利润预测5.9亿元人民币。报告认为公司轻资产业务稳健发展，油田开发业务模式有望打开新成长空间。报告同时提示了油价波动、行业政策变化、海外地缘局势及汇率波动等风险。