【券商聚焦】申万宏源指古茗业绩超预期，上调目标价至34港元

（原标题：【券商聚焦】申万宏源指古茗业绩超预期，上调目标价至34港元）

金吾财讯|申万宏源研究发布研报指，古茗控股有限公司（古茗(01364.HK)）于前一交易日收报27.26港元。研报指出，公司2025年业绩超预期，全年收入同比增长47%至129亿元（人民币，下同），经调整净利润同比增长67%至25.7亿元，净利润率提升2.4个百分点至20%。该行看好公司开店潜力及单店收入的韧性，上调目标价至34港元，维持“买入”评级。 研报认为，公司2025年开店速度超出预期，规模优势进一步增强。全年净新增门店3640家，总门店数同比增长37%至13554家。其中，二线及以下城市的门店占比提升至82%，乡镇门店占比提升至44%。 在单店业绩方面，古茗表现同样亮眼。2025年单店日均GMV同比增长20%至7800元，单店日均杯量同比增长19%至456杯。根据公司业绩会指引，2026年第一季度的同店收入（不含配送费）实现双位数同比增长，全年同店增长动力将主要来源于咖啡产品、早餐时段、六代店升级以及新品牌形象。 此外，公司的业务赛道正从传统奶茶拓展至“茶咖”领域。截至2025年末，已有超过12000家门店配备咖啡机，全年上新27款咖啡饮品。管理层表示，2025年的咖啡销售以基础款为主，而2026年的策略将升级为打造“苦尽柑来拿铁”等果咖类差异化产品，并同时深耕基础款。 基于强劲的业绩表现，申万宏源研究上调了公司未来盈利预测，将2026年每股盈利预测由1.03元上调至1.41元，2027年预测由1.20元上调至1.68元，并引入2028年预测1.94元。该行看好古茗基于地域加密策略的供应链效率、产品创新能力和持续的开店潜力。