【券商聚焦】广发证券维持敏实集团(00425)“买入”评级 指其海外业务强劲估值具吸引力

（原标题：【券商聚焦】广发证券维持敏实集团(00425)“买入”评级 指其海外业务强劲估值具吸引力）

金吾财讯|广发证券发布研报指，敏实集团（00425.HK）2025年业绩稳健增长，海外业务表现强劲，分红率提升，且中长期新业务有望贡献增量，估值具吸引力。 研报核心投资逻辑基于公司2025年业绩表现及未来展望。2025年公司实现主营业务收入257.4亿元（人民币，下同），同比增长11.2%；实现归母净利润26.9亿元，同比增长16.1%。其中下半年收入及利润环比持续改善。分地区看，海外营收达163.3亿元，同比增长18.1%，增长主要得益于车身结构业务的快速爬坡及传统产品业务的稳健增长；国内营收同比增长0.9%至94.1亿元。 关键财务指标方面，公司2025年毛利率为28.0%，净利率为10.5%，期间费用率为18.3%。研报指出，公司2025年分红率预计提升至30.0%，董事会建议派发每股0.764港元的末期股息。 业务层面，公司是全球领先的外饰件及结构件供应商，外饰类业务稳步增长。研报认为，中长期来看，电池盒、液冷、机器人、低空等新业务有望为公司贡献显著增量。 基于上述分析，广发证券预计公司2026至2028年每股收益（EPS）分别为2.68元、3.25元及4.03元。结合行业平均及可比公司估值，并看好公司未来发展前景，给予公司2026年15倍市盈率（PE）估值，对应合理价值为45.41港元/股，维持对该股的“买入”评级。 研报同时提示相关风险，包括汽车行业景气度下降、芯片短缺超预期以及市场竞争超预期等。