【券商聚焦】国信证券维持中国信达(01359)“中性”评级

（原标题：【券商聚焦】国信证券维持中国信达(01359)“中性”评级）

金吾财讯|国信证券发布研报指，中国信达（01359.HK）2025年归母净利润同比增长17.3%至36亿元（人民币），但营业收入同比下降4.4%至740亿元（人民币）。公司资产总额同比增长5.0%至1.72万亿元（人民币），其中不良资产经营分部总资产增长4.1%。从分部看，不良资产经营分部收入同比增长2.8%至419亿元（人民币），增长主要得益于对浦发银行的投资确认了约135亿元（人民币）的投资收益。该分部内，收购经营类不良债权资产余额增长6.3%至2830亿元（人民币），但其内部收益率同比下降0.6个百分点至8.3%；收购重组类及债转股资产规模则有所收缩。金融服务分部收入同比下降5.9%。报告指出，信用成本率同比上升2.7个百分点至4.8%，主要源于部分子公司资产信用质量承压以及房地产存货跌价准备增加。此外，子公司信达证券与中金公司的换股吸收合并预计将带来约200亿元（人民币）的一次性税后收益，对未来业绩形成支撑。基于年报，国信证券调整了公司盈利预测，预计2026-2027年归母普通股股东净利润分别为22亿元（人民币）和24亿元（人民币），同比增长11.8%和4.6%。当前股价对应的2026年预测市盈率（PE）为17.6倍，市净率（PB）为0.24倍。该行维持对中国信达的“中性”评级。