【券商聚焦】光大证券维持康耐特光学(02276)“买入”评级

（原标题：【券商聚焦】光大证券维持康耐特光学(02276)“买入”评级）

金吾财讯|光大证券发布研报指，康耐特光学（2276.HK）2025年业绩稳健，归母净利润同比增长30.2%至5.58亿元人民币，毛利率提升3.4个百分点至42.0%。传统镜片业务维持稳健，标准镜片与功能镜片收入合计占总收入超80%，同比增长；定制镜片收入受美国关税影响微降，但预计2026年随海外生产基地投产及关税摩擦减弱，影响将显著缓解。 XR（扩展现实）新业务进展顺利，已成为公司第二增长曲线的核心催化剂。公司已与约20家国内外智能眼镜开发商合作，其中为阿里夸克AI眼镜的独家镜片供应商，提供“光波导+显示模组+近视镜片”一体化贴合方案。量产交付能力持续提升，新产线及洁净厂房已于2025年下半年投产，为后续海外重点项目量产做好准备。公司预计2026年起XR业务将产生显著收入和利润贡献。此外，公司通过合资（与歌尔光学）及投资（向灵伴科技投资1.8亿元人民币）强化产业链协同。 研报维持公司2026-2027年归母净利润预测分别为7.1亿、8.8亿元人民币，新增2028年预测10.62亿元人民币。基于眼镜镜片市场规模稳健增长及公司作为国内树脂镜片龙头的技术（高折射率、C2M供应链）与市场份额优势，以及AI眼镜市场景气下公司拥有的超薄镜片与光波导片贴合核心技术，光大证券维持康耐特光学“买入”评级。风险提示包括行业竞争加剧、原材料价格波动、国际贸易政策变化及XR业务进展不及预期。