【券商聚焦】交银国际维持友邦保险(01299)“买入”评级 上调目标价至101港元

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金吾财讯|交银国际发布研报指，友邦保险(01299.HK)2025年核心指标保持稳健，业绩波动主要受美元贬值等短期因素扰动，但在中国内地等新市场及新业务增长驱动下，公司展现出较好的增长韧性。报告预测其2026年营运利润将增至78.95亿美元。基于此，交银国际上调目标价至101港元，对应2026年1.6倍目标P/EV，维持“买入”评级。 2025年，公司实现税后营运利润71.4亿美元，同比增长约7%；归母净利润62.3亿美元。新业务价值同比增近20%，保险服务业绩增长19.8%至69.1亿美元。美元贬值带来的账目成本增加是扰动短期业绩的主要因素。公司管理层重申坚持“价值增长优于规模扩张”的长期发展策略。 报告更新了2026-28年预测，预计未来保费业务收入将分别同比增长10%、9%和7%。其中，中国香港市场的价值贡献有望维持较高水平，中国内地市场有望延续近期较快增长势头，泰国市场的高价值医疗产品渗透加大。新业务价值率预计持续提升。公司客群基础坚实，造血能力强劲，伴随中国内地及中国香港保险市场的持续复苏，业绩增长有望得到较强支撑。 财务方面，2025年公司每股基本自由盈余录得约11%的增长，显示其具有较强的现金流生成能力。管理层宣布计划启动新的股份回购，以增强在当前市场环境下的投资吸引力。