【券商聚焦】国泰海通：全球市场现衰退交易迹象，港股卖空占比维持高位

（原标题：【券商聚焦】国泰海通：全球市场现衰退交易迹象，港股卖空占比维持高位）

金吾财讯|国泰海通发布研报指，上周全球市场呈现衰退交易迹象。美元指数上涨0.7%至100.2；布伦特原油价格继续走高至106.3美元/桶。10年期美债收益率上行6.2个基点至4.43%，但2年期收益率下行7个基点至3.91%，市场定价或从通胀压力转向衰退担忧。港股方面，整体卖空成交占比维持19%高位，其中恒生科技指数(HSTECH.HK)和互联网龙头卖空占比分别升至22%和21%。南向资金上周转为净流入251亿港元。 行业方面，报告摘要显示多个领域的前景判断。TMT领域，OpenAI桌面Super App整合ChatGPT、Browser和Codex，AI竞争正向操作系统级入口延伸，有望提升用户粘性并加速开发者生态与企业付费渗透。先进制造领域，商业航天在政策、技术、资本与市场协同驱动下，看好2026年中美市场共振表现，美国火箭龙头产业链整合充分，中国则以供应链标的为主。海外能源与公用事业领域，中东气电项目建设进度受局势影响可能产生短期扰动，但美国数据中心建设拉动的需求缺口仍是重燃设备公司的主旋律。有色金属行业维持“震荡上行”判断，定价核心正从传统地产基建需求全面转向“新能源+AI”的结构性需求重塑与供给约束共振，贵金属受地缘避险与通胀担忧驱动。公用事业领域，AI对用电的影响核心在于数据中心机架规模扩张，需跟踪投运与使用效率。 资金流向上，报告提及部分个股情况。互联网龙头中，阿里巴巴(09988.HK)卖空占比升至14.8%，全周南向资金转为小幅净流出4亿港元；腾讯控股(00700.HK)卖空数据未单独列出，但继续获南向资金净流入15亿港元。泡泡玛特(09992.HK)股价大幅下跌但全周仍录得南向资金净流入38亿港元。此外，中国海洋石油(00883.HK)转为净流出5亿港元，长飞光纤光缆(06869.HK)转为净流入20亿港元，中芯国际(00981.HK)继续净流出20亿港元。报告未给出具体个股评级或目标价。 报告“每日一图”系列指出，整体金融流动性仍处偏紧格局但短期压力可控；A股资金边际降温；美国两年期国债拍卖认购倍数创新低，收益率曲线平坦化上行；美伊冲突以来部分亚洲货币流动性扰动升温；3月以来外资流出亚洲主要市场（除中国）共计794亿美元。