【券商聚焦】太平洋证券维持友邦保险(01299)“增持”评级 指其亚洲市场领导地位稳固

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金吾财讯| 太平洋证券发布研报指，友邦保险(01299.HK) 2025年年报展现出强劲的新业务价值增长与持续提升的股东回报，核心财务指标均实现双位数增长，其在亚洲市场的卓越领导地位稳固。报告维持对公司的“增持”评级。 核心财务表现方面，2025年友邦保险实现新业务价值（NBV）55.16亿美元，按固定汇率基准同比增长15%；新业务价值利润率（NBVM）为58.5%，同比提升3.6个百分点。每股税后营运溢利为67.65美仙，同比增长12%；每股产生的基本自由盈余为64.14美仙，同比增长11%。 业务增长动力明确。香港市场是增长核心，全年NBV同比增长28%至22.56亿美元，其中内地访客业务（MCV）NBV同比大幅增长35%。中国内地市场全年NBV同比增长2%，且下半年增速显著提速至14%，这一势头延续至2026年首两个月，NBV同比增长超过20%。地域扩张战略成效显著，2025年公司在中国的九个新地区NBV合计同比增长45%至1.18亿美元，占内地NBV比重超9%。对中邮人寿的战略投资持续带来回报，其2025年NBV达到103亿元人民币。 渠道与运营优势突出。“最优秀代理”渠道作为核心竞争力，贡献了集团73%的NBV，实现13%的同比增长，且NBVM高达71.5%。公司连续11年蝉联全球百万圆桌会（MDRT）会员人数榜首。科技赋能方面，公司通过人工智能驱动的招聘、培训和销售工具，显著提升了代理人效能。 资本管理与股东回报清晰。公司坚持每年通过股息和股份回购，向股东派付年度产生自由盈余净额的75%。公司宣布派发末期股息每股144.08港仙，全年股息总额同比增长10%。董事会同时批准新一轮总额17亿美元的股份回购，其中7亿美元用于完成75%的派付率目标，额外10亿美元作为超额资本返还。 报告亦提示相关风险，包括资本市场大幅波动、改革推进不及预期以及汇率大幅波动。