【券商聚焦】广发证券维持阅文集团(00772)“买入”评级 指“AI+IP”战略挖掘价值

（原标题：【券商聚焦】广发证券维持阅文集团(00772)“买入”评级 指“AI+IP”战略挖掘价值）

金吾财讯|广发证券发布研报指，阅文集团(00772.HK)作为中文IP核心源头，正通过“AI+IP”战略挖掘其海量IP富矿的价值。该行认为，AI技术是激活其海量IP视觉化开发的超级生产力。研报的核心逻辑在于，AI技术能显著降低IP开发成本、缩短周期，从而加速阅文庞大IP库的商业化变现。 研报援引公司在IP产业论坛上的分享指出，阅文在过去半年已将超1000部网文转化为AI漫剧，其中26部播放量破亿，自制漫剧成功率是行业均值的5倍以上。这验证了“创作者+好IP+AI工具”的超级个体创作模式的可行性。目前，AI漫剧相较传统影视制作，成本下降80%、周期缩短70%，行业规模已超200亿元人民币。阅文拥有上千万部原创网文，但IP视觉化开发率不足0.1%，这为AI应用提供了巨大空间。 在财务预测方面，广发证券维持对阅文的前次预测，预计其2026-2027年收入将达79.49亿元、82.64亿元人民币，同比增长8%、4%；预计经调整归母净利润将达14.55亿元、16.17亿元人民币，同比增长69%、11%。增长主要驱动力来自IP业务，包括AI漫剧、短剧及IP衍生品等新增量。 基于分部加总（SOTP）估值法，该行给予阅文集团目标价42.05港元，并维持“买入”评级。其中，阅文核心业务（在线业务及IP版权运营，扣除新丽传媒）获25倍2026年预测市盈率估值；新丽传媒则参照内容制作公司，获30倍市盈率估值。研报亦提示，公司面临内容监管趋严、新娱乐形态冲击及艺人声誉风险等潜在挑战。