【券商聚焦】华源证券首予信和置业(00083)“买入”评级 指其业务攻守兼备

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金吾财讯|华源证券发布研报指，信和置业(00083.HK)作为多元业务布局的优质港资发展商，在香港住宅市场回暖背景下，兼具盈利修复弹性与防御属性。报告首次覆盖，给予“买入”评级。 报告的核心投资论点是公司具备“攻守兼备”的特征。进攻端，公司的物业开发业务正迎来拐点。该业务是主要收入来源，但在2021下半年至2025财年间受市场调整影响持续承压。2026上半财年，随着香港房地产市场企稳，物业开发业务显著改善，销售收入达69.1亿港元，同比增长172%；营业利润达4.95亿港元，同比增长228%。业绩修复受益于楼市回暖及高毛利项目结转。截至2026上半财年末，公司在香港拥有充足住宅资源储备，未售土储权益面积约300万平方尺，占整体未售土储的57%，有望在市场持续修复中提供业绩弹性。 防守端，公司的投资物业与财务状况构成稳固底盘。物业租赁业务是第二大收入来源，贡献约50%的营业利润，是业绩的“压舱石”。2026上半财年，租赁收入与营业利润同比小幅回落，主要受香港零售与写字楼市场大环境影响，但投资物业组合整体出租率保持89.5%，运营展现韧性。财务方面，公司保持高度稳健，2026上半财年末净现金规模高达514亿港元，基本无偿债压力。充裕的现金储备增强了分红的可持续性，2023至2025财年公司持续维持每股派息58港仙，股东回报稳定。 报告选取新鸿基地产、恒基地产及长实集团作为可比公司，指出信和置业当前估值虽高于可比公司2026财年平均市盈率（15.11倍），但认为其溢价具备合理性，主要基于公司充裕的现金储备所带来的更强抗风险能力与更高的分红确定性。报告预测公司2026至2028财年归母净利润分别为40.67亿、43.56亿及46.24亿港元。