【券商聚焦】广发证券：爱康医疗(01789)手术机器人业务高速增长

（原标题：【券商聚焦】广发证券：爱康医疗(01789)手术机器人业务高速增长）

金吾财讯|广发证券发布研报指，爱康医疗(01789.HK)2025年全年业绩符合预期，骨科手术机器人业务呈现高速增长，并借助“双品牌”战略拓展海外市场，预期将驱动未来业绩增长。 报告核心投资逻辑在于公司骨科手术机器人业务的快速放量与国际化潜力。2025年，爱康医疗实现营收14.82亿元人民币，同比增长10.1%；期内溢利为3.39亿元，同比增长23.8%，主要得益于海外收入及数字骨科定制产品与服务收入提升带来的毛利率改善。公司整体毛利率为60.5%，同比提升0.5个百分点。分业务看，髋膝关节置换业务营收12.81亿元，同比增长13%；数字骨科定制产品及服务业务营收0.63亿元，同比增长22.8%，其中骨科手术机器人销售收入增速超过200%。 业务亮点方面，公司的K3智能手术机器人已于2025年5月获中国NMPA批准，功能升级版的K3+骨科手术机器人亦于2026年1月获批。报告强调，公司通过“爱康+JRI”双品牌协同战略，积极为海外客户提供3D打印定制化假体及骨科手术机器人等产品与服务，并已在国际市场实现3台手术机器人销售及多个在签署订单，显示出该业务在国际市场的增长潜力。 基于对公司市场地位、业务渠道调整及手术机器人产品有望在2026年上半年加速进入海外销售的预期，广发证券预测爱康医疗2026年至2028年营业收入将分别达到16.79亿元、19.10亿元和21.85亿元人民币。参考可比公司估值，报告给予公司26年20倍PE估值，对应合理价值为8.48港元/股，评级为“买入”。报告提示的风险包括市场加剧、新产品推广不及预期及手术量不及预期。