【券商聚焦】国信证券维持中国金茂(00817)“优于大市”评级 指其销售逆势高增且财务优化

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金吾财讯|国信证券发布研报指，中国金茂（00817.HK）核心投资逻辑在于业绩持续修复、销售逆势高增以及财务稳健优化。报告认为公司2025年盈利能力修复，归母净利润同比增长18%至12.5亿元，毛利率同比上升1个百分点至15.5%，资产减值计提同比下降29%至约9亿元。销售表现方面，公司签约销售额逆势同比增长16%至1135亿元，为TOP10房企中唯一实现增长的企业，行业排名提升至第8位；签约单价大幅提升24%至约2.7万元/平方米，得益于“金玉满堂”产品线全面落地及多个项目成为城市销冠。投资策略聚焦核心城市，全年获取21宗土地，新增超1000亿高质量货值，并加快存量盘活累计15宗土地；截至2025年末，持有二级开发项目可售面积约2448万平方米。财务层面，公司通过降本增效，销售和营销开支、管理费用分别同比下降4%和13%；债务结构优化，成功发行低利率公司债（票面利率最低至2.3%），全年利息开支总额同比减少7%，融资成本同比减少10%；净负债与调整后资本比率稳定在69%。报告提示风险包括公司结转规模、销售规模不及预期以及计提减值幅度超预期。投资建议维持“优于大市”评级，盈利预测预计2026、2027年归母净利润均为11亿元，对应每股收益（EPS）均为0.08元。