【券商聚焦】光大证券下调耐世特(01316)评级至“增持” 指亚太市场驱动增长

（原标题：【券商聚焦】光大证券下调耐世特(01316)评级至“增持” 指亚太市场驱动增长）

金吾财讯|光大证券发布研报指，新能源项目陆续上量与线控底盘订单放量是耐世特（1316.HK）的核心增长动力。报告指出，公司已配套极氪、小米、理想、小鹏等新能源车型，亚太市场有望持续贡献主要业绩增长。报告下调公司评级至“增持”，目标价5.72港元。 报告聚焦耐世特2025年业绩，公司全年总营收同比增长7.2%至45.8亿美元（美元，下同），净利润同比大增65.3%至1.02亿美元。但下半年净利润同比下降16.3%至0.39亿美元，主要受累于北美客户平台项目减产计提2,400万美元减值。 分地区看，亚太及EMEASA（欧洲、中东、非洲及南美洲）地区贡献主要增长。2025年亚太地区业务营收同比增长9.8%至14.7亿美元，营收占比提升至32%；EMEASA地区业务营收同比增长11.4%至8.0亿美元。新增订单中，亚太地区占比达45%，2025年落地的57个项目中48个来自亚太地区。报告判断，随着新能源车新项目上量及泰国、柳州、苏州工厂投产，亚太市场将持续驱动业绩增长。 业务亮点在于线控底盘订单放量在即。2025年公司新增订单49亿美元，其中包括两家中国头部新能源主机厂的线控转向项目。报告认为，公司依托转向技术积累，一方面强化EPS等主力产品，与吉利、比亚迪、小米等客户深度合作；另一方面拓展线控底盘新赛道，已形成线控转向、后轮转向、EMB（电子机械制动）、Motion IQ软件套件的完整产品矩阵。线控转向预计2026年量产，后轮转向已获项目，EMB预计年内获定点，Motion IQ软件可支持高阶智驾。 鉴于亚太地区市场竞争加剧，报告下调公司2026/2027年归母净利润预测24%/26%至1.4亿/1.7亿美元，并新增2028年预测1.8亿元。基于此，下调目标价至5.72港元，对应约13倍2026年预测每股盈利，评级下调至“增持”。