【券商聚焦】信达证券：英皇钟表珠宝(00887)发力加盟及全渠道建设

（原标题：【券商聚焦】信达证券：英皇钟表珠宝(00887)发力加盟及全渠道建设）

金吾财讯|信达证券发布研报指，英皇钟表珠宝(00887.HK)2025年业绩表现强劲，净利润同比增长67.7%至4.31亿港元。报告核心看好公司通过发力加盟渠道加速内地市场扩张，以及持续的全渠道建设，为未来增长注入新动能。 公司业绩增长主要得益于珠宝品类的突出贡献及中国内地市场的领先增速。2025年，珠宝产品收入同比增长18.1%至22.4亿港元，其中足金及其他珠宝产品均实现约18%的增长。按地区划分，中国内地市场收入同比增长20.3%至16.3亿港元，增速显著。 渠道策略是报告关注的重点。2025年，公司新布局的加盟渠道以珠宝批发业务形式创造了1.1亿港元的增量收入。2026年，公司计划在中国内地新开40家珠宝店，其中半数为加盟店，并与业内资深人士合作拓展市场。同时，公司计划加强在小红书、抖音、微信小程序及电商直播等线上渠道的布局。 公司盈利能力显著提升。2025年毛利率同比提升2.6个百分点至30.9%，归母净利率提升3.0个百分点至8.0%。期间费用管控得当，销售费用率同比下降1.8个百分点至17.2%。 信达证券预测，公司2026至2028年归母净利润分别为5.5亿、6.5亿及7.5亿港元，对应市盈率分别为4.2倍、3.5倍及3.0倍。报告提示风险包括消费疲软、市场竞争加剧、渠道扩张不及预期及金价大幅下跌。