【券商聚焦】国元证券经纪（香港）：亿胜生物科技(01061)业绩稳健 估值存低估

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金吾财讯| 国元证券经纪（香港）发布研报指，亿胜生物科技（01061.HK）2025年业绩实现稳健增长，营业额为18.14亿港元，同比增长8.6%；溢利为3.18亿港元，增长3.5%。核心驱动来自眼科与外科板块，贝复舒及贝复济系列合计贡献83.5%营收，其中眼科收入达8.35亿港元（+8.2%），外科收入为8.96亿港元（+1.8%），医疗保健服务收入激增350%至0.829亿港元。毛利率微降0.6个百分点至89.2%，仍维持行业高位水平。现金及等价物增至7.83亿港元，大幅增长40.5%。公司派发中期股息每股0.07港元，并拟派末期股息每股0.07港元，合计每股派息0.14港元，较2024年增长16.7%。 国际化战略取得关键进展，贝复舒通过新加坡特别采用程序成功引入新加坡国家眼科中心，实现产品首次进入中国以外市场，为东南亚及全球拓展奠定基础。公司已与北京鹰瞳科技发展股份有限公司订立合作，共同经营基于人工智能的视网膜业务；并与浙江视方极医药科技有限公司就富马酸依美斯汀及盐酸奥布卡因滴眼液订立独家分销协议，以丰富产品组合。 在研管线进展显著，抗VEGF眼内注射液HLX04-O（贝伐珠单抗）的上市注册申请已获中国国家药品监督管理局药品审评中心受理。其针对湿性年龄相关性黄斑变性的中国三期临床研究达到主要终点，在最佳矫正视力改善上非劣于雷珠单抗，且安全性特征相似。根据弗若斯特沙利文报告，相关适应症中国患者规模达1580万，全球抗VEGF单抗市场规模至2030年有望达到284亿美元，中国市场规模预计达人民币203亿元。此外，公司从Mitotech获得SkQ1滴眼液全球独家权益，该产品正在进行美国三期临床试验，显示优秀的药物安全性和耐受性；中国中度至重度干眼症患者约1.12亿人，市场潜力巨大。 研报指出，公司原有业务提供稳健现金流，创新药未来商业化有望驱动业绩上升。当前静态市盈率仅为6.5倍，估值存在低估，建议积极关注。