【券商聚焦】交银国际：港股指数反弹，聚焦医药及消费个股业绩

（原标题：【券商聚焦】交银国际：港股指数反弹，聚焦医药及消费个股业绩）

金吾财讯|交银国际发布研报指，前一交易日港股主要指数反弹。恒生指数上涨2.61%，收报25,064点；国企指数上涨2.31%，收报8,500点。隔夜美股三大指数小幅下跌，道指跌0.18%，标普500指数跌0.37%，纳斯达克指数跌0.84%。宏观方面，香港3个月期HIBOR为4.58%，美国10年期国债收益率报4.39%。 报告聚焦多只个股业绩及前景。在医药板块，德琪医药(06996.HK)2025年收入同比增长15%至1.05亿元人民币，亏损持续收窄。公司与优时比（UCB）的ATG-201交易有望在2026年贡献8000万美元付款，预计将实现盈亏平衡。核心产品ATG-022等多项临床数据将于年内陆续读出，催化剂丰富。报告上调其目标价至10港元，维持“买入”评级。 药明合联(02268.HK)2025年收入及经调整净利润同比分别增长46.7%及69.9%。公司新签项目创新高，未完成订单总额增长50%至14.9亿美元。管理层预计2026年收入增速将超40%，并进入M端（商业化生产）驱动增长的新阶段。报告维持其“买入”评级及91港元目标价，并列为CXO板块首推。 科伦博泰生物-B(06990.HK)2025年总收入20.6亿元人民币。管理层对核心产品芦康沙妥珠纳入医保后的2026年销售额翻倍有信心。该产品针对非小细胞肺癌的III期关键数据计划在2026年ASCO及ESMO大会公布。报告基于DCF模型下调其目标价至530港元，维持“买入”评级。 在消费板块，华润啤酒(00291.HK)2025年啤酒业务收入大致持平，高端化趋势延续，经调整利润略大致符合预期。白酒业务仍处调整期。报告下调了公司2026-27年盈利预测，但维持35.90港元目标价及“买入”评级，持续看好啤酒主业的高端化逻辑。 在公用事业板块，中国电力(02380.HK)2025年盈利同比下降13.5%至29.1亿元人民币，主要因新能源板块利润低于预期，但公司仍提高了末期分红。2026年公司风光新增装机计划偏保守，重点在于优化结构。管理层表示将考虑制定3-5年的分红指引。报告维持其“买入”评级及3.75港元目标价。