【券商聚焦】广发证券维持和黄医药(00013)“买入”评级 指ATTC平台具发展空间

（原标题：【券商聚焦】广发证券维持和黄医药(00013)“买入”评级 指ATTC平台具发展空间）

金吾财讯|广发证券发布研报指，和黄医药(00013.HK)2025年业绩符合预期，尽管综合总收入同比下滑13%至5.48亿美元，但净收益达4.57亿美元，主要源于出售非核心资产的收益。公司核心投资逻辑在于其新型抗体靶向偶联药物(ATTC)平台的未来发展空间，该平台旨在攻克难成药靶点，已完成多管线布局并进入临床试验阶段。FRUZAQLA（呋喹替尼）海外市场表现亮眼，由合作伙伴武田制药销售的销售额同比增长25%至3.66亿美元，成为核心增长引擎。国内产品如呋喹替尼、索凡替尼及赛沃替尼销售虽阶段性承压，但随着销售团队调整及医保准入推进，预计将恢复增长。临床后期管线催化丰富，赛沃替尼、呋喹替尼、索乐匹尼布等多个产品的新适应症临床试验或新药上市申请正在推进，有望进一步打开市场空间。ATTC平台首款候选药物HMPL-A251已于2025年12月启动全球I/II期临床试验；第二款药物HMPL-A580于2026年3月启动全球临床试验；第三款药物HMPL-A380计划于2026年提交临床试验申请。基于风险调整DCF估值法，该行给予公司目标价32.42港元，并维持“买入”评级。