【券商聚焦】国元证券：港股科技板块短期承压 关注AI布局与政策信号

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金吾财讯|国元证券发布研报指，宏观层面全球避险情绪升温是当前港股科技板块下行的主要外部压力，美联储政策不确定性、中东局势及持续地缘紧张共同压制高风险、高估值科技股，导致全球流动性预期收紧。行业基本面层面，市场普遍担忧AI投资周期拉长，科技巨头在AI领域的巨额资本开支能否高效转化为盈利增长存疑。上周恒生指数周跌0.74%，恒生科技指数周跌2.12%；美股纳斯达克中国金龙指数周跌5.67%。港股一级行业中，资讯科技行业周跌5.02%，二级行业软件板块跌4.56%，媒体板块跌10.58%。截至2026年3月20日，软件与服务板块PE-TTM为26.4倍，PS-TTM为4.6倍。 互联网行业发展趋势显示，科技公司正加速AI布局以驱动增长。阿里巴巴成立Token Hub事业群，由CEO直接负责，并发布全球首个企业级AI原生工作平台“悟空”，旨在将模型能力深度融入企业工作流。微信推出官方“龙虾”插件，支持接入OpenClaw。阿里千问上线AI打车功能，实现从对话到执行的闭环。中央网信办指导网站平台全面规范短视频内容标注，以净化网络生态。行业增长潜力核心依赖于AI技术对核心业务的有效提振，而风险包括国际环境恶化、人民币汇率波动及业绩不达预期。 展望后市，研报认为尽管短期悲观情绪主导，但在3月中下旬利空出尽后，市场可能迎来转折点。支撑港股估值回归的核心仍在于科技与新消费板块，AI产业发展逻辑未因短期波动而改变。关键变量是美联储政策路径，任何明确降息周期开启信号将极大提振全球风险资产估值，港股科技板块有望成为最大受益者之一。个股方面，建议关注阅文集团(00772.HK)、阿里巴巴及布鲁可(00325.HK)。