【券商聚焦】中信建投证券维持绿城服务(02869)“买入”评级 指公司业绩高增延续高分红

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金吾财讯|中信建投证券发布研报指，绿城服务(02869.HK)2025年业绩实现高增长，经营效率持续提升，并延续高分红政策。报告维持对公司的“买入”评级。 报告的核心观点认为，公司2025年实现营业收入191.6亿元，同比增长7.1%；归母净利润8.8亿元，同比增长12.1%；核心经营利润18.8亿元，同比增长24.6%。业绩增长主要源于经营规模扩大及管理提效，具体体现在综合毛利率同比提升0.5个百分点至17.3%，销售及管理费用率均有所下降。 业务方面，物业服务作为核心压舱石作用凸显。2025年该业务收入136.4亿元，同比增长10.0%，毛利率提升0.6个百分点至14.3%。截至年末，在管面积达5.7亿平方米，同比增长11.2%。公司主动优化项目质量，加强优质存量项目拓展，并退出部分非核心城市及存在交付风险的储备项目。园区服务与咨询服务业务营收保持韧性，盈利能力均获得提升。 公司延续积极回报股东的政策，2025年派发末期股息及特别股息，综合派息率达75%，以报告发布日收盘价计算，股息率达到6.0%。 基于公司业绩高增、经营质量与效率稳步提升，中信建投证券维持其“买入”评级。报告预测公司2026至2028年每股收益（EPS）分别为0.33元、0.39元及0.46元，对应2026年预测市盈率（PE）为10.7倍。报告同时指出公司面临的主要风险，包括行业竞争加剧可能导致第三方物管面积增速放缓、人工成本上涨带来毛利率压力，以及非经营性因素（如股权投资公允价值变动及减值计提）可能持续影响利润释放。