【券商聚焦】国金证券维持中银航空租赁(02588)“买入”评级

（原标题：【券商聚焦】国金证券维持中银航空租赁(02588)“买入”评级）

金吾财讯| 国金证券发布研报指，中银航空租赁(02588.HK)2025年业绩超出预期，核心看点在于剔除涉俄飞机减值影响后归母净利润同比增长18%，以及分红率由35%提升至40%。公司飞机租赁业务有望继续受益于行业高景气度，运营与资产质量扎实，为未来业绩增长奠定基础。 业绩方面，公司2025年实现营业总收入26.19亿美元，同比增长2.4%；归母净利润7.87亿美元。剔除特殊项目影响后的净利润实现同比增长。经营租赁收入、融资租赁收入、出售飞机收益净额等主要收入项目均录得增长。全年每股分红0.4537美元，对应分红率40%。 运营端，公司2025年交付51架飞机，出售35架飞机。年末自有、代管及订单飞机总和达815架。自有飞机平均机龄仅5年，平均剩余租期7.8年，利用率保持100%，机队质量优异。 资产端，2025年末经营租赁飞机资产账面净值达186亿美元，同比增长3.4%。公司对截至2032年底的飞机资本支出承诺规模合计191亿美元。融资租赁应收款余额增至41亿美元。经营租赁收益率及净收益率分别提升至10.3%和7.5%。 负债端，公司近期成功进行低成本融资，但受部分历史低息债务到期再融资影响，平均资金成本率为4.5%，与去年同期持平，财务费用同比小幅增长4%至7.4亿美元。 基于飞机行业高景气度及公司业务的扎实基础，国金证券预计中银航空租赁2026年至2028年归母净利润将分别同比增长6%、12%及8%，并维持对公司“买入”的投资评级。报告提示的风险包括航空需求恢复不及预期、利率波动以及地缘政治风险。