【券商聚焦】国联民生证券维持中银航空租赁(02588)“推荐”评级 指主业表现良好

（原标题：【券商聚焦】国联民生证券维持中银航空租赁(02588)“推荐”评级 指主业表现良好）

金吾财讯|国联民生证券发布研报指，中银航空租赁(02588.HK)2025年主业表现良好，核心业绩稳健增长。剔除滞俄飞机保险赔款及减值拨回等特殊项影响后，公司2025年实际营业收入同比增长9.72%，税后净利润同比增长18%。实际营收增速边际改善，主要因飞机租赁主业表现良好及飞机出售收益（同比增长81.03%）明显增加。 公司飞机交付超预期，租赁净收益率提升。2025年全年实际交付飞机51架，超出预计的48架。截至年末，自有机队规模达462架，利用率维持在100%。经营租赁净收益率为7.5%，较2024年提升30个基点，主要支撑来自资产端，经营租赁收益率提升30个基点至10.3%，而整体资金成本稳定在4.5%。 飞机租赁行业景气度维持高位，波音与空客待交付订单庞大，推动飞机租金及价值上行。研报认为，行业份额将逐步集中，中银航空租赁手持337架飞机订单，有望充分受益。公司2025年全年分红比例提升至40%，末期股息每股0.3061美元，股息率TTM为4.61%。 基于行业高景气及公司手持大量订单、分红比例提升，国联民生证券维持对中银航空租赁的“推荐”评级。预计公司2026年至2028年归母净利润分别为8.25亿、8.87亿及9.59亿美元，三年复合年增长率为6.79%。