【券商聚焦】华泰研究维持香港中华煤气(00003)“买入”评级 指其燃气与绿色能源盈利能力强化

（原标题：【券商聚焦】华泰研究维持香港中华煤气(00003)“买入”评级 指其燃气与绿色能源盈利能力强化）

金吾财讯|华泰研究发布研报指，维持对香港中华煤气(00003.HK)的“买入”评级，目标价7.90港元。研报核心观点认为，公司燃气与绿色能源盈利能力持续强化。具体体现在三个方面：一是能源安全优势突出，香港业务原料供应远离地缘冲突区域且价格锁定，利润率稳定，长期受益于北部都会区建设带来的用气增量；二是内地城市燃气顺价机制深化，预计2026年单方价差有望再提升0.02元人民币至0.56元/方，气源统筹能力保障成本稳定；三是绿色燃料业务迎来盈利拐点，可持续航空燃料(SAF)产能释放且价格回升，预计2026年该业务利润将实现增长，绿色甲醇业务节奏匹配国际海事组织(IMO)航运减排政策周期。 财务方面，公司2025年核心利润为60.0亿港元，同比增长4%；全年派息35港仙，当前股息率约4.8%，派息率约115%。研报预测公司2026-2028年归母净利润分别为60.9亿、64.5亿及67.7亿港元。估值层面，考虑到公司轻资产转型带来的现金回流及绿色燃料业务的增长潜力，给予2026年2.5倍市净率(PB)估值。主要风险包括香港与内地的燃气需求不及预期，以及借贷成本管控不及预期。