【券商聚焦】东吴证券维持吉利汽车(00175)“买入”评级 指高端化与出口成核心增长动力

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金吾财讯|东吴证券发布研报指，吉利汽车(00175.HK) 2025年第四季度业绩基本符合该行预期，高端化与出口业务成为核心增长动力，支撑公司蓄力高质量发展。 业绩表现方面，公司2025Q4单季度营收为1057.6亿元人民币，同比增长22.1%，环比增长18.6%；归母净利润为37.4亿元人民币，同比微降1.9%，环比下降2.0%。单车平均售价环比提升5.6%至12.4万元人民币，主要受高端电动品牌极氪销量占比显著提升驱动。季度毛利率为16.9%，环比改善0.3个百分点。费用率略高于预期，销售、研发及行政费用率同比均有所上升，研发费用增加主因公司提高费用化率以优化整体盈利质量。 业务进展上，公司高端化战略成效显著。极氪品牌在Q4销量环比大幅增长52.4%，新车型极氪8x预售表现亮眼。出口业务强势增长，2026年1-2月出口销量同比飙升138%。公司设定2026年全年总销量目标为345万辆，同比增长14%；其中出口目标为64万辆，同比增幅达52%。各品牌线包括极氪、领克、银河及吉利中国星均有明确销量规划及新车布局。 基于高端化与出口的强劲势头，东吴证券上调吉利汽车2026年归母净利润预测至208亿元人民币（原为195亿元人民币），并预计2027年及2028年归母净利润将分别达到244亿元人民币和282亿元人民币。对应市盈率估值分别为9倍、7倍和6倍。报告维持吉利汽车“买入”评级。 风险提示方面，研报指出需关注乘用车下游需求复苏低于预期以及行业价格战超预期的风险。